Флоатеры — одна из тех вещей, которые сначала звучат страшно, а через десять минут разбора кажутся вполне здравым компромиссом между депозитом и классическими облигациями с фиксированным купоном.
Попробуем разобрать их «по‑человечески», но без потери технической точности и с примерами из реальной практики.
—
Базовая идея: что такое облигации с плавающим купоном
Флоатеры — это облигации, у которых купон не фиксирован на весь срок, а периодически пересчитывается по формуле:
базовая ставка (обычно ключевая ставка ЦБ или ставка RUONIA) + надбавка эмитента (спред).
Классический пример формулы купона:
Купон = Ключевая ставка ЦБ + 2% годовых.
Если сегодня ключевая ставка 15%, купон составит 17% годовых, если через полгода ставку опустят до 10%, купон упадёт до 12%. В этом и кроется главная суть флоатеров: вместо фиксированного процента вы привязываете доход к рыночной процентной ставке.
Ключевой момент — цена таких бумаг обычно меньше «скачет» при изменении ставок, чем у классических облигаций, потому что их купон сам корректируется вслед за рынком.
—
Практический кейс №1: флоатеры против фиксированного купона
Представим двух инвесторов — Анну и Ивана. Оба купили облигации на 3 года в начале периода высоких ставок.
Анна взяла обычную облигацию с фиксированным купоном 13% годовых. Иван — флоатер с формулой «ключевая ставка + 1,5%». На момент покупки ключевая ставка была 15%, значит купон Ивана — 16,5% годовых.
Через год ЦБ начал резко снижать ставку:
— ключевая ставка упала с 15% до 9–10%;
— рыночная доходность по новым выпускам ушла вниз.
Что произошло:
— Анна довольна: её купон 13% стал очень вкусным на фоне новых облигаций с 9–10%, цена её бумаги на рынке растёт;
— у Ивана купон упал до 10,5–11,5% (ключевая + 1,5%), его доход становится ниже, зато цена облигации особо не падает, потому что ставка «адаптировалась».
Вывод:
— флоатеры выгоднее, когда ставки, скорее всего, будут расти или оставаться высокими;
— фиксированный купон выигрывает, если вы ждёте длительное снижение ставок.
—
Необходимые инструменты для работы с флоатерами
Брокерский счёт и доступ к российскому долговому рынку
Для того чтобы облигации с плавающим купоном купить, нужен стандартный набор: брокерский счёт, доступ к Московской бирже, базовые знания о стакане заявок и котировках. Тут всё предельно прозаично, технически процесс не отличается от покупки обычных облигаций.
Важно, чтобы брокер в карточке бумаги показывал:
— формулу купона (к чему привязан, какой спред);
— дату следующей переоценки купона;
— текущую и ожидаемую доходность.
—
Источники информации по ставкам и эмитентам
Чтобы понимать, на что вы подписываетесь, нужно регулярно смотреть на:
— ключевую ставку ЦБ и риторику регулятора;
— прогнозы по инфляции и ставкам;
— кредитное качество эмитентов (рейтинги, отчётность, новости).
Здесь пригодятся: сайт ЦБ, материалы аналитиков крупных брокеров, официальный облигации с плавающей ставкой список эмитентов от биржи или самого брокера, а также поисковики по облигациям.
—
Критерии отбора: как отличить интересный флоатер от мусора
При выборе важно смотреть не только на текущий купон, но и на:
1. Тип базовой ставки (ключевая, RUONIA, межбанковская).
2. Размер спреда (чем он выше, тем больше премия к рынку).
3. Периодичность пересмотра купона (раз в 3, 6 или 12 месяцев).
4. Надёжность эмитента и ковенанты.
Только сочетание этих параметров даёт понимание, к каким колебаниям дохода вы готовы.
—
Поэтапный процесс: как инвестировать во флоатеры
Шаг 1. Определить, зачем вам флоатеры
Сначала честно ответьте себе: вы хотите защититься от роста ставок, получать «плавающий» доход или просто ищете временную парковку средств с меньшей ценовой волатильностью?
Если цель — переждать турбулентность и не угадывать, где будет ключевая ставка через год, логично рассмотреть флоатеры облигации что это и как инвестировать именно как защитный инструмент, а не как способ «разбогатеть».
—
Шаг 2. Сузить круг кандидатов
Сделайте так:
1. В приложении брокера откройте раздел облигаций и включите фильтр «Плавающий купон» или аналогичный.
2. Уберите бумаги без рейтинга и откровенно слабых эмитентов (малые компании без прозрачной отчётности).
3. Отберите выпуски со сроком, который вам комфортен (например, до 3–5 лет).
4. Посмотрите на спред к базовой ставке и частоту пересмотра купона.
Так вы сформируете первичный шорт‑лист, из которого уже можно собирать портфель.
—
Шаг 3. Анализ доходности и сценариев
Теперь нужно прикинуть, что будет с доходом при разных вариантах изменения ставки. Это звучит сложно, но в реальности достаточно несколько условных сценариев:
— ставка остаётся высокой;
— быстро снижается;
— падает медленно и ступенчато.
Пусть вы смотрите на бумагу с формулой «ключевая ставка + 1%». При разных ключевых ставках:
— ключевая 16% → купон 17%;
— ключевая 12% → купон 13%;
— ключевая 8% → купон 9%.
Сравните с текущими депозитами и классическими облигациями. Если доходность облигаций с плавающим купоном 2025 в вашем сценарии всё равно комфортно перекрывает альтернативы с учётом риска эмитента — бумага может иметь смысл.
—
Шаг 4. Покупка и последующий мониторинг
Процесс покупки стандартный: заявка по рынку или лимитная, проверка НКД, расчётной суммы, дата ближайшего купона.
Но после покупки флоатер нужно «вести»:
— отслеживать решения ЦБ по ставке;
— смотреть, не ухудшается ли кредитное качество эмитента;
— периодически пересматривать долю флоатеров в портфеле.
Такой инструмент нельзя просто купить и забыть на десять лет — он сильно завязан на макроэкономику.
—
Практический кейс №2: частный инвестор во время цикла повышения ставок
Реальный пример. Частный инвестор Сергей в 2021–2022 годах держал в портфеле в основном ОФЗ с фиксированным купоном. Когда началась волна повышения ключевой ставки, цены его бумаг упали, а новые выпуски стали выходить под гораздо более высокий процент.
Сергей не хотел фиксировать убыток продажей старых выпусков, но и сидеть в них до погашения стало психологически тяжело: «старые» купоны казались слишком низкими на фоне новых.
Решение он нашёл, когда обратил внимание на лучшие облигации с плавающим купоном для частных инвесторов, которые в тот момент предлагали банки первого эшелона и государственные эмитенты. Он продал часть фиксированных бумаг с небольшой просадкой и переложился во флоатеры, где купон был завязан на ключевую ставку.
Когда ставка продолжила расти, доход по его новому портфелю автоматически подтягивался вверх. Психологически это оказалось гораздо комфортнее, чем наблюдать падение цен по длинным «фиксам».
—
Устранение неполадок: типичные ошибки и как их избегать
Ошибка 1. Вера в то, что флоатеры — это «всегда безопасно»
Многие думают: раз купон подстраивается под ставку, значит, риск минимален. На деле флоатер защищает вас в первую очередь от процентного риска, но не от кредитного. Если эмитент столкнётся с проблемами, падать будет любая его облигация — независимо от типа купона.
Решение: не забывать про диверсификацию, кредитные рейтинги и анализ долговой нагрузки эмитента. Даже если ставка «идеальная», плохой эмитент эту доходность просто не выплатит.
—
Ошибка 2. Игнорирование структуры формулы купона
Иногда инвесторы смотрят только на текущий купон и не обращают внимания, к чему он привязан. В итоге покупают облигации, где базовая ставка — не ключевая ЦБ, а, например, специфический индикатор межбанковского рынка, к которому они не привыкли.
Совет: внимательно читаем эмиссионные документы или хотя бы описание в приложении брокера. Формула должна быть прозрачной и понятной. Если слышите незнакомый индекс — лучше потратить 10–15 минут и разобраться, как он считается и насколько волатилен.
—
Ошибка 3. Непонимание, что цена всё равно может меняться
Некоторые ожидают, что флоатер всегда будет «стоять около 100% от номинала». В реальности цена меняется: рынок закладывает ожидания по будущим ставкам, оценивает риск эмитента, ликвидность бумаги.
Пример: если рынок ждёт быстрого снижения ставок, цена флоатеров может быть под давлением — инвесторы понимают, что будущие купоны упадут, и начинают требовать дисконта к номиналу.
—
Ошибка 4. Отсутствие сценарного мышления
Флоатер — инструмент, завязанный на будущее поведение ставок. Если вы вообще не задумываетесь, куда они могут пойти, легко сделать нелогичный выбор:
— купить флоатер на пике ставок, а затем жаловаться, что купон «сдулся»;
— или отказаться от него перед циклом повышения, недополучив доход.
Минимум, который имеет смысл сделать: представить 2–3 сценария на ближайшие 1–2 года и оценить, устраивают ли вас выплаты по каждому из них.
—
Практический кейс №3: когда флоатер оказался не тем, что ждали
Инвестор Мария в момент высоких ставок купила флоатер крупного корпоративного эмитента. Текущий купон был около 17% годовых, и это выглядело впечатляюще.
Через год ЦБ резко снизил ключевую ставку, а вместе с ней купон по облигации опустился почти до 11%. Параллельно по рынку начали появляться новые выпуски облигаций средней длительности с фиксированным купоном 12–13%.
Мария почувствовала себя обманутой: «как же так, было 17%, стало 11%». Пришлось отдельно разъяснять, что флоатер не обещает «навсегда высокий процент», он просто следует за рынком. Если бы ставки пошли в другую сторону, результат был бы противоположным.
Этот кейс хорошо показывает, что инвестору важно не только уметь формально читать формулу, но и понимать, как она поведёт себя в разных фазах процентного цикла.
—
Как вписать флоатеры в личную стратегию
Флоатеры логично рассматривать как часть облигационной «ноги» портфеля, а не как самостоятельную вселенную. Оптимальный подход — сочетание:
— часть фиксированных облигаций для понятного и предсказуемого денежного потока;
— часть флоатеров, чтобы смягчать удар при росте ставок;
— при необходимости — короткие депозиты и деньги на счёте для ликвидности.
Если ставите цель системно работать с долговым рынком, разумно составить для себя внутренний облигации с плавающей ставкой список эмитентов, которым вы доверяете, и периодически обновлять его по мере выхода отчётности и изменения макроэкономики.
—
Итог: кому подойдут флоатеры и с чего начать
Флоатеры — инструмент для тех, кто:
1. Понимает, что ставки могут заметно меняться и не хочет сильно страдать от этого в цене облигаций.
2. Готов к тому, что доход будет «дышать», и комфортно относится к переменному купону.
3. Не путает «процентный риск» с «кредитным риском» и анализирует эмитента, а не только формулу купона.
Если вы только начинаете, лучше не хвататься за самый сложный выпуск, а выбрать 1–2 понятных флоатера надёжных эмитентов, изучить их динамику и уже потом расширять набор. Для большинства частных инвесторов первые шаги — это простые, прозрачные выпуски крупных компаний или госдолга, а затем, по мере опыта, можно усложнять портфель и тоньше настраивать баланс между фиксированным и плавающим доходом.